Η VW ανακοινώνει ζημίες 1 δισεκατομμυρίου ευρώ καθώς η Porsche επιδεινώνει τις δυσκολίες της

Η Volkswagen ανακοίνωσε ζημίες άνω του ενός δισεκατομμυρίου ευρώ στο τρίτο τρίμηνο του 2025, σηματοδοτώντας μια από τις πιο δύσκολες οικονομικές περιόδους της τα τελευταία χρόνια. Η οπισθοδρόμηση αποδίδεται σε μεγάλο βαθμό στις μεγάλες ζημίες της θυγατρικής της στον κλάδο των πολυτελών οχημάτων, Porsche, και στις αυξανόμενες προκλήσεις από τους δασμούς, τα στρατηγικά λάθη και τα χαμηλότερα περιθώρια κέρδους στην παραγωγή ηλεκτρικών οχημάτων.

Τα προβλήματα της Porsche οδηγούν την Volkswagen στο κόκκινο

Η τριμηνιαία ζημία της Volkswagen ύψους 1.07 δισεκατομμυρίων ευρώ έρχεται σε έντονη αντίθεση με τα κέρδη των 1.56 δισεκατομμυρίων ευρώ που καταγράφηκαν την ίδια περίοδο πέρυσι. Κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2025, τα καθαρά κέρδη του ομίλου μειώθηκαν κατά περισσότερο από 60% στα 3.4 δισεκατομμύρια ευρώ, από 8.8 δισεκατομμύρια ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα.

Η κύρια πηγή προβλημάτων έγκειται στην δαπανηρή αλλαγή στρατηγικής της Porsche. Η κατασκευάστρια εταιρεία σπορ αυτοκινήτων με έδρα τη Στουτγάρδη έχει αντιμετωπίσει έξοδα δισεκατομμυρίων μετά την καθυστέρηση της μετάβασής της από τους κινητήρες εσωτερικής καύσης. Η απόφαση παράτασης της διάρκειας ζωής των παραδοσιακών μοντέλων, σε συνδυασμό με σημαντικές υποτιμήσεις στην επιχειρηματική αξία της Porsche, έσβησε 4.7 δισεκατομμύρια ευρώ από τον ισολογισμό της Volkswagen. Τα κέρδη μετά φόρων της Porsche κατέρρευσαν κατά σχεδόν 96% την ίδια περίοδο, με σχεδόν ένα δισεκατομμύριο ευρώ να χάνονται μόνο στο τρίτο τρίμηνο.

Ο οικονομικός διευθυντής της Volkswagen, Άρνο Άντλιτς, εξήγησε ότι αυτές οι απομειώσεις, μαζί με τους νέους δασμούς των ΗΠΑ και το κόστος αναδιάρθρωσης, οδήγησαν σε συνολικά βάρη περίπου 7.5 δισεκατομμυρίων ευρώ. «Χωρίς αυτές τις ειδικές επιπτώσεις, το περιθώριο κέρδους μας θα ήταν στο σταθερό 5.4%», είπε.

Τιμολόγια, Μετατόπιση Ηλεκτρικής Ενέργειας και Πιέσεις στην Αγορά

Πέρα από τις δυσκολίες της Porsche, η Volkswagen αντιμετωπίζει ένα πιο δύσκολο εξωτερικό περιβάλλον. Οι νέοι δασμοί εισαγωγής που επιβλήθηκαν από τις Ηνωμένες Πολιτείες έχουν μειώσει σημαντικά τα κέρδη, κοστίζοντας στην εταιρεία έως και πέντε δισεκατομμύρια ευρώ σε άμεσες πληρωμές και απώλειες πωλήσεων οχημάτων. Εν τω μεταξύ, η επέκταση της παραγωγής ηλεκτρικών οχημάτων, αν και ζωτικής σημασίας για το μέλλον του ομίλου, αυτή τη στιγμή επηρεάζει αρνητικά τα κέρδη.

Ο Άντλιτς παραδέχτηκε ότι τα ηλεκτρικά οχήματα εξακολουθούν να αποφέρουν χαμηλότερα περιθώρια κέρδους από τους παραδοσιακούς κινητήρες καύσης. «Η αύξηση της ηλεκτροκίνησης συνεχίζει να ασκεί πίεση στην κερδοφορία», είπε. Παρά ταύτα, η εταιρεία σημείωσε αύξηση στις παραδόσεις, με τις συνολικές πωλήσεις οχημάτων να αυξάνονται κατά 1.2% τους πρώτους εννέα μήνες σε 6.6 εκατομμύρια μονάδες. Τα έσοδα αυξήθηκαν ελαφρώς στα 239 δισεκατομμύρια ευρώ, υποστηριζόμενα από την ισχυρή απόδοση της Škoda και της Seat.

Η συνεχιζόμενη παγκόσμια έλλειψη τσιπ παραμένει ένας βασικός παράγοντας κινδύνου. Η Volkswagen επιβεβαίωσε την ετήσια πρόβλεψή της μόνο υπό την προϋπόθεση ότι η διαθεσιμότητα ημιαγωγών θα παραμείνει σταθερή. Η Ευρωπαϊκή Ένωση Κατασκευαστών Αυτοκινήτων (ACEA) προειδοποίησε ότι οι ελλείψεις επιδεινώνονται, απειλώντας την παραγωγή σε ολόκληρη την ήπειρο.

Η αλλαγή στρατηγικής της Porsche έχει βαρύ τίμημα

Η διοίκηση της Porsche βρίσκεται υπό αυξανόμενη πίεση από τότε που η εταιρεία αναγκάστηκε να προσαρμόσει τον οδικό χάρτη των προϊόντων της στις αρχές του έτους. Η απόφαση να διατηρηθούν οι γραμμές παραγωγής κινητήρων εσωτερικής καύσης για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από το αρχικά προγραμματισμένο έχει συνοδευτεί από δισεκατομμύρια σε πρόσθετα κόστη ανάπτυξης και συμμόρφωσης.

Η μάρκα πολυτελείας, η οποία αφαιρέθηκε από τον δείκτη DAX της Γερμανίας νωρίτερα φέτος, συνεχίζει να δυσκολεύεται να εξισορροπήσει την παλαιά τεχνολογία και τα ηλεκτρικά μοντέλα υψηλής τεχνολογίας. Οι αναλυτές λένε ότι η εξάρτηση της Porsche από τις πωλήσεις κινητήρων εσωτερικής καύσης σε βασικές αγορές όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Κίνα την καθιστά ιδιαίτερα ευάλωτη στις κανονιστικές αλλαγές και στις μεταβαλλόμενες τάσεις των καταναλωτών.

Η διοίκηση της Volkswagen υπερασπίστηκε την απόφαση αναδιάρθρωσης της στρατηγικής της Porsche, υποστηρίζοντας ότι η μακροπρόθεσμη ανταγωνιστικότητα απαιτεί ευελιξία. Ωστόσο, η άμεση οικονομική ζημία έχει εγείρει ανησυχίες σχετικά με την ηγεσία και τον σχεδιασμό σε επίπεδο ομίλου.

Η βασική μάρκα Volkswagen δείχνει πρώιμα σημάδια ανάκαμψης

Ενώ ο όμιλος στο σύνολό του υποφέρει, η κύρια μάρκα Volkswagen παρουσιάζει μέτρια βελτίωση. Μετά από χρόνια χαμηλής απόδοσης, το τμήμα κατάφερε να αυξήσει τα λειτουργικά του κέρδη από 1.28 σε 1.48 δισεκατομμύρια ευρώ τους πρώτους εννέα μήνες, με σταθερά έσοδα περίπου 64 δισεκατομμυρίων ευρώ.

Αυτή η ανάκαμψη έρχεται μετά από ένα εκτεταμένο σχέδιο αναδιάρθρωσης που συμφωνήθηκε στα τέλη του 2024 μεταξύ της διοίκησης και των εργατικών συνδικάτων. Το πρόγραμμα περιλαμβάνει έως και 35,000 περικοπές θέσεων εργασίας στη Γερμανία έως το 2030 - σχεδόν το ένα τέταρτο του εγχώριου εργατικού δυναμικού. Τα μέτρα εξοικονόμησης κόστους έχουν σχεδιαστεί για να βελτιστοποιήσουν τις λειτουργίες και να ανακατευθύνουν τα κεφάλαια προς την ηλεκτροδότηση και την ανάπτυξη λογισμικού.

«Η πρόοδος στην αναδιάρθρωση είναι ορατή», δήλωσε ο Άντλιτς. «Σταθεροποιούμε την κύρια μάρκα μας και ολόκληρο τον όμιλο μακροπρόθεσμα». Η τσεχική θυγατρική του ομίλου, Škoda, παραμένει μία από τις ισχυρότερες επιδόσεις της, επιτυγχάνοντας περιθώριο κέρδους 8% και λειτουργικά έσοδα 1.8 δισεκατομμυρίων ευρώ.

Οι πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας αυξάνονται, αλλά τα περιφερειακά κενά παραμένουν

Παρά την οικονομική πίεση, τα στοιχεία πωλήσεων της Volkswagen δείχνουν ενθαρρυντικές τάσεις στη μετάβαση σε καθαρότερες τεχνολογίες. Η εταιρεία παρέδωσε 2.2 εκατομμύρια οχήματα το τρίτο τρίμηνο, σημειώνοντας αύξηση 1% σε ετήσια βάση, κυρίως χάρη στην αυξημένη ζήτηση για ηλεκτρικά αυτοκίνητα. Οι πωλήσεις ηλεκτρικών μοντέλων αυξήθηκαν κατά το ένα τρίτο και πλέον αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 10% των συνολικών παραδόσεων.

Η Ευρώπη ήταν η ισχυρότερη αγορά, ενώ η Βόρεια Αμερική και η Κίνα παρουσίασαν μειώσεις. Η Volkswagen ελπίζει να αντισταθμίσει τις απώλειες σε αυτές τις περιοχές με ισχυρότερες πωλήσεις ηλεκτρικών και υβριδικών οχημάτων νέας γενιάς. Ωστόσο, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η κερδοφορία του ομίλου θα παραμείνει υπό πίεση όσο τα ηλεκτρικά μοντέλα παραμένουν λιγότερο κερδοφόρα από τα παραδοσιακά οχήματα.

Αντίδραση της Χρηματιστηριακής Αγοράς και Προοπτικές Επενδυτών

Παρά τις μεγάλες τριμηνιαίες ζημίες, οι επενδυτές έχουν αντιδράσει με συγκρατημένη αισιοδοξία. Οι μετοχές της Volkswagen σημείωσαν μικρή άνοδο στις αρχές των συναλλαγών μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, ενισχυμένες από την καλύτερη από την αναμενόμενη ταμειακή ροή και τα σταθερά λειτουργικά έσοδα. Μόνο στον τομέα των οχημάτων - εξαιρουμένων των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών - η εταιρεία ανέφερε καθαρή ταμειακή εισροή 3.15 δισεκατομμυρίων ευρώ το τρίτο τρίμηνο.

Ωστόσο, η εμπιστοσύνη στη διοίκηση του ομίλου παραμένει εύθραυστη. Η διπλή πρόκληση του εκσυγχρονισμού της παραγωγής, απορροφώντας παράλληλα τον οικονομικό αντίκτυπο της Porsche, συνεχίζει να δοκιμάζει την ανθεκτικότητα της Volkswagen. Οι αναλυτές της αγοράς αναμένουν ότι η εταιρεία θα δώσει προτεραιότητα στην πειθαρχία του κόστους και στα κέρδη αποδοτικότητας, επιδιώκοντας παράλληλα μια ταχύτερη πορεία προς την κερδοφορία στην ηλεκτρική κινητικότητα.

Η αναδιάρθρωση ως ο δρόμος προς τη σταθερότητα

Η διοίκηση της Volkswagen επιμένει ότι η στρατηγική αναδιάρθρωσής της αρχίζει να αποδίδει καρπούς, ιδίως στις βασικές της δραστηριότητες. Η εταιρεία σχεδιάζει να συνεχίσει την ενοποίηση των γραμμών παραγωγής και τις επενδύσεις στην ψηφιοποίηση για να εξασφαλίσει μακροπρόθεσμη ανταγωνιστικότητα.

Ωστόσο, οι μεγάλες απώλειες από τον καθυστερημένο μετασχηματισμό της Porsche υπογραμμίζουν την ευρύτερη πρόκληση που αντιμετωπίζουν οι παραδοσιακές αυτοκινητοβιομηχανίες στην εξισορρόπηση της παράδοσης με τη μετάβαση. Προς το παρόν, η Volkswagen παραμένει επικεντρωμένη στη σταθεροποίηση των οικονομικών της και στην προστασία των θέσεων εργασίας, ενώ παράλληλα πλοηγείται σε μια ολοένα και πιο ασταθή παγκόσμια αγορά αυτοκινήτων.